2016/4/21 No.3280
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１０秒で読む日経！視点が変わると仕事と投資のネタになる
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今日のＮｅｗｓ
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●サウジアラビアは国営石油会社サウジアラムコの新規株式公開（ＩＰＯ）に向け、
ＪＰモルガン・チェースとマイケル・クライン氏を助言担当として選定した。
事情に詳しい複数の関係者が明らかにした。クライン氏は元シティグループの
インベストメントバンカーで、現在は自身のブティック投資銀行を経営している。
クライン氏はサウジ政府に戦略的助言を提供し、ＪＰモルガンはＩＰＯの準備作業
に従事すると関係者らは匿名を条件に話した。ＪＰモルガンを含む複数の銀行が
引受業務を担当する可能性があるという。関係者らによれば、こうした協議はまだ
初期段階にあり、ＩＰＯに関する最終決定は下されていない。
サウジアラビアのムハンマド・ビン・サルマン副皇太子は、アラムコ株式を早け
れば2017年に国内証券取引所に上場させる計画を進めている。上場が実現すれば、
世界最大の石油輸出企業であるアラムコは時価総額で世界最大の公開会社となる
可能性がある。
ブルームバーグ ４月２０日
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佐々木の視点・考え方
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★サウジアラビアの国営石油会社のアラムコ社の株式上場が着々と進んでいる。
世界一の原油産出をしかも、バレル１０ドル以下のコストで今後何十年も続けら
れる埋蔵量を持つ会社だから、時価総額は低く見積もっても２百兆円。高く見積
もって５百兆円の時価総額となる。
今世界一がアップルの６５兆円、業界一位がエクソンモービルの４０兆円だから
飛び抜けて大きな会社だとわかる。日本全体の株式市場は５１８兆円だから日本
の株式市場全体に匹敵する可能性もある。
上場時には全体の５％程度、約１０兆円の株式売り出しとなろう。流動株式が５％
では少なすぎて売買に支障が出ようから、最低でも１０％以上の株が順次売却さ
れよう。
幹事会社はこの売買を任されるから、手数料と売買益で５％以上は利益を得る事
が出来る。１０兆円のＩＰＯなら５千億円の利益となる。その後の株式売り出し
も引き受ければ更に５千億円の利益が入る。
今のような銀行不況時に併せて１兆円もの利益が入り込むＩＰＯがあるなら、少し
でもおこぼれを貰おうとして投資銀行が全てアラムコ詣でをすることになる。
考えてほしいのは、幹事会社にとってベストなのは、アラムコ株の人気が出て、
ＩＰＯ時の株価が高くなる事。時価総額２百兆円が５百兆円になれば、幹事の利
益は１兆円から２．５兆円に増える。
アラムコの時価総額が増える環境は何だろうか。
言うまでもなく、原油価格が高くなっている事だ。原油価格が高くなればアラムコ
の利益がその分増えて、時価総額も高くなる。
上場前で原油価格も安い今の時期に多少のアラムコ株を預り、ＩＰＯ後に合わせて
原油価格が上昇すれば幹事の得られる利益はさらに増える。
もし、投資銀行がアラムコＩＰＯの幹事に入りたいなら、原油価格下落で儲けよう
とするヘッジファンドへの貸し付けをどうするだろう。より大きな利益を生む方に
営業を集中させようし、その阻害要因となるものは取り除かれる。原油価格が下が
る見通しのアナリストレポートが出るはずもない。
幹事会社にとっては、ＩＰＯ直前までそこそこ原油価格が高くなり、ＩＰＯ時には
原油価格が急上昇することが最大の儲けになる。
上記ニュースは、こうした動きがあり得る事を示す。